简评：烟气净化系统收入增长近50%，增幅稳定可期
报告期内，公司烟气净化系统设备实现营收1.75亿元，同比增长49.22%，毛利率29.77%。公司烟气净化系统主要应用于垃圾焚烧发电领域和钢铁冶金领域。随着环保监管越来越严格，环保标准不断提高，雪浪环境这样技术实力雄厚的烟气净化设备制造商越能够从中受益。公司2014年、2015年新签订的订单金额分别为5.4亿元、9.8亿元，待执行订单约11亿元。此次非公开募集资金到位后，公司此前签订的订单有望在2016、17年加速转化为收入，我们预计公司2016、2017年烟气净化系统设备结算收入将会保持50%增长。
危废布局初见成效，受益产量增加、政策文件出台
公司上半年危废焚烧处置业务实现5613万元收入，同比增长11.54%，毛利率55.32%。公司2014年底、逐渐布局危废处理，相继收购无锡工废、江苏汇丰天佑以及宜兴凌霞固废51%股权，并参股上海长盈，初步完成了无锡、南京、上海长三角发达地区危废处理产业布局。远期控制的危废处理能力达到16.4万吨/年，医废4000吨/年。我们预计国内工业危废产生量未来5年将保持15%的复合增长率，测算 2016年危废处理市场空间超越千亿规模。另外，6月发布的新修订《国家危险废物名录》将促进行业对危废处置的精细化管理。由于江苏汇丰天佑和上海长盈目前正在建设，预计公司危废产能投放高峰期将会出现在2017年。
剥离其他业务，专注主业发展
公司为进一步优化产品结构及资源配置，提升公司整体盈利能力，拟将其全资子公司江苏康威机电工程有限公司100%股权转让给南通市南方润滑液压设备有限公司。目前预估转让标的净资产价值为3700万元。本次股权转让后，公司将集中主要精力和资源于烟气净化、灰渣处理及危废处理领域，专注主业发展。
