在国外环保行业发展历程中，并购也是驱动企业快速成长核心因素之一。国际水务巨头威立雅、固废巨头WM、监测巨头丹纳赫都通过不断的收购兼并，成长为全球的环保巨头，其收入利润规模远超国内环保公司。并购方向短期来看是聚焦某一领域，但从单一领域发展壮大后，则通过并购谋求成为综合型的环境服务提供商，并向全球拓展。
环保行业并购数量及金额（十亿美元）
数据来源：Bloomberg，广发证券发展研究中心
国际环保巨头与国内环保公司比较（亿元人民币）
数据来源：Bloomberg，WIND，广发证券发展研究中心
美国废品管理公司（wastemanagement）
WM成立于1968年，1971年上市，立足于固废处理产业，依次并购垃圾收集、垃圾运输、垃圾发电等企业，并于1988年收购美国第二大垃圾焚烧发电企业Wheelabrator；1998年公司与全美第三大垃圾收集企业USAWasteService合并。WM和共和服务公司占据全美50%以上的垃圾收运市场。2009年收购了上海城投旗下全资子公司上海环境集团有限公40%的股份，以寻求开拓中国市场和国际市场。2011年收购OakleafGlobal；2013年收购NTR旗下子公司Greenstar、收购RCIEnvironment（加拿大魁北克最大废物管理商）。WM通过一系列的收购成就了全球固废巨头的地位，其股价在1988年到1998年10年间上涨20倍。
WM发展历程
数据来源：公开资料，广发证券发展研究中心
WM公司10年股价上涨20
数据来源：Bloomberg，广发证券发展研究中心
威立雅（Veolia）
威立雅（CGE）成立于1853年，最初为里昂供水；后获得巴黎50年供水的特许经营权；之后主营固废清理的FrançoisGrandjouan、Soulierbrothers和CEGA及主营供暖、空调系统运行的ChauffageService先后并入CGE；1975年CGE创立SARP进行危险废物回收；1990年收购欧洲最大的废纸、塑料循环利用商之一GroupeSoulier；1997年取得在华第一份水务合同天津凌庄水厂；1998年收购西班牙第二大的水处理公司FCC49%的股权；2000年巴黎证交所上市；2001年纽交所上市；2002年收购上海浦东自来水公司50%股权；2014年收购拉美proactive100%的股份。威立雅通过持续不断的并购形成水务、环境服务（固废）、能源及运输四大业务板块，成为领先的全球环境管理综合服务提供商。威立雅在00-07年间股价取得不错的超额收益。
威立雅发展历程
数据来源：公开资料，广发证券发展研究中心
威立雅2000-2007年间股价取得不错的超额收益
数据来源：Bloomberg，广发证券发展研究中心
丹纳赫（Danaher）
丹纳赫的发展史就是一部并购史，不断进行横向/相关、纵向并购，获得新技术，打造丰富的产品线，成为全球领先的科技创新产品与服务的设计商及制造商，主营测试与计量、环境、牙科、生命科学与诊断、工业科技这5个业务板块。丹纳赫从1986年到2014年，公司收购企业达400多家，通过不断的并购，营业额从1988年的7亿美金增长到200亿美金，位列世界500强的第149位，总市值高达580多亿美金，其股价在30年间上涨700多倍。
丹纳赫发展历程
数据来源：公开资料，广发证券发展研究中心
丹纳赫30年间股价上涨700
数据来源：Bloomberg，广发证券发展研究中心
